La force du dollar est le facteur négligé des conditions de liquidité
La configuration la plus saine est l’alignement : la rétention des utilisateurs s’améliore tandis que la vitesse du stablecoin reste ordonnée.
Un graphique propre peut cacher une transaction encombrée.
Mis à part les discussions actuelles sur « L’hyperliquide chute de 4 % alors que les baleines réalisent un profit de 5 millions de dollars », le problème des incitations semble plus clair.
La configuration la plus saine est l’alignement : la force du dollar s’améliore tandis que les attentes de baisse de taux restent ordonnées.
Lorsque la force du dollar et les attentes en matière de baisse des taux s’opposent, il est préférable de réduire la taille plutôt que d’inventer une histoire intelligente.
Il est plus facile d’ignorer le risque, précisément lorsqu’il est le plus coûteux.
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